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全空包网:小米集团和拼多多的上市后的市场业绩分析

2020/6/5      来源: 空包网
  全空包网:为了更好的反应股价和市场的关系,本文打算计算累计超额收益率来对比小 米集团和阿里巴巴上市后的短期市场绩效。常用的衡量正常收益的方法有三种, 分别是均值调整法、市场调整法和市场模型法,本文采取市场调整法作为衡量正 常收益的方法。
  
  在2018年7月09日小米集团正式在港交所上市,选取该时间为时间节点,上 市后30个工作日为时间窗口,计算其超额收益率和累计超额收益率,如表5・2所 示。以恒生综合指数为参考,小米集团在上市第一天股价便出现下跌,跌幅在・ 1.18%o在第2日后开始反弹,获得高于市场12.69个百分点的超额收益,在上市第 5日取得高于恒生指数收益率11.21个百分点的超额收益。之后股价开始稳定,在 第9天开始回落。其累计超额收益率(CAR)最终稳定在接近8%左右。说明小米 集团的IPO事件的溢价现象正常。
  
  全空包网:对比来看拼多多的相关数据,在2018年7月26日拼多多于纳斯达克正式上市, 选取该时间为时间节点,上市后30个工作日为时间窗口,计算其超额收益率和累 计超额收益率。
  
  以标普500指数为参考,拼多多上市首日开盘价为26.5美元,较发行价高 39.47%,且首日涨幅1.05%o但是明显看出,拼多多自上市第二日便出现下跌。 拼多多在上市后三十个工作日内出现股票下跌的状态多于上涨,说明在美投资者 对拼多多的发展趋势持观望状态,拼多多并未因上市而得到市场的疯狂炒作,在 这一点上也能反映出美国市场的稳定性以及美国投资者较为理性。综合来讲,就 短期市场绩效来看,小米集团上市后有一定的溢价效果,但溢价并不明显,三十 个工作日后小米集团的累计超额收益率在11%左右;而拼多多在发行当日以高 于发行价的价格发行,但次日便出现股价下跌状态,且在三十个工作日内股价下 跌为常态,且三十个工作日的累计超额收益率为・26%左右,说明拼多多在上市后 并未从市场上获得溢价,反而出现被市场低估的情况。
  
  全空包网:在长期市场表现方面,本文从公司上市后股票价格变动来分析。首先,小米 集团,其股票发行价为17港元,而小米上市首日收盘价为16.76港元,跌破发行价。 同时小米集团自上市至今,股票整体趋势呈下跌状态。而且股票价格不曾高于发 行价,说明小米集团在发行上市定价时可能存在高估的情况。
  
  对比来看拼多多,在上文分析其短期市场表现时出现拼多多被市场低估的情 况,单就长期来看,拼多多的股价整体波动较为不稳定,在2018年10月至2018年 11月股价呈低迷状态,但是2018年11月之后拼多多的股价整体趋势呈上升状态, 能够看出投资者对拼多多还是持以积极的态度。
  
  全空包网:综合来看,拼多多自上市至今,股价波动起伏较大,且在上市后岀现被市场 低估的现象,且在2018年11月中旬美国做空机构曾对拼多多出具相关报告,对 拼多多的营收业绩持怀疑态度,在此报告发布前后拼多多的股价出现较大波动, 说明在美国上市的企业面对较大的被做空风险,被做空也是致使不少中概股回归 境内市场的原因;而小米集团自上市至今,小米集团的股价总体呈下跌状态,在 一定程度上反映出香港市场活水有限,投资者投资热度较低。
  
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