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1906空包网:小米集团和拼多多上市后财务业绩分析

2020/6/5      来源: 空包网
  1906空包网:首先分析两家公司的偿债能力,企业的偿债能力是指用企业资产和经营活动 中的收益来偿还企业债务的能力,它关系着企业的生存和健康发展,按债务期限 的长短又可分为短期偿债能力和长期偿债能力。
  
  从长期偿债能力上来看,小米集团上市前后变动较大,在上市前小米集团的 资产负债率接近2 (参考2018年6月30日小米集团半年报数据),而上市后资 产负债率降为0.54 (参考小米集团第三季度报表),可以说在香港上市明显的改 善了小米集团的资本结构,降低其财务成本。对比来看拼多多,上市前后其资产 负债率变动不大,但也降低了其财务成本。小米集团在上市前权益乘数为负,这 是因为小米集团的财务报告是根据国际财务报告准则编制的,在该准则下,小米 集团将可转换可赎回的优先股计入负债,导致小米集团在上市前股东权益一直为 负。若剔除可转换可赎回优先股的影响,小米集团的股东权益即可变为正数。小 米集团上市后根据小米集团全球发售的发行价计算其股权价值,致使小米集团可 转换可赎回优先股公允价值变动从亏损转为盈利,权益乘数也随之变为正数。
  
  1906空包网:从短期偿债指标来看,小米集团和拼多多在上市后短期偿债能力均有所提升, 变现能力增强,其中就流动比率来看,小米集团上市后流动比率提高了 28%,速 动比率提高了 35%;拼多多由于公司业务全部是提供市场服务,没有存货故其速 动比率与流动比率一致,该比率在上市后提升了 44%,由此看来在纳斯达克上市 的拼多多因上市改善的短期偿债能力更为明显。
  
  上市公司赚取超额利润的能力,是最直接表现公司市场价值的一个重要方 面。通过整理小米集团和拼多多反应公司盈利能力的相关数据发现,拼多多是 在连年亏损的状态下完成上市的,且在上市后亏损情况并未出现好转,这一点 能够反映出美国市场更加认可企业长期投资价值,并看好拼多多今后的发展。 拼多多的主营业务是提供线上市场服务,即为入驻商家提供市场推广服务和佣 金收入,运营模式与天猫淘宝类似。从拼多多2018年年报中可以看出其2018 年营业收入同比增长六倍多,其中2018年第三季度营业收入为746,606.8万 元,第二季度营业收入为409,365万元,即拼多多上市前后营业收入增长 82.38%,说明上市在一定程度上增加了拼多多的经营业务,提高了其知名度。 造成起亏损的主要原因是研发费用的大幅度增加以及推广成本的增加,2018年 第四季度拼多多加大研发费用支出也导致其毛利率为正而净利率为负。
  
  1906空包网:对比来看小米集团的情况,其上市前也是处于亏损状态,但是在上市后实 现净利润为正,说明上市在一定程度上改善了小米集团的盈利能力。通过对比 小米集团2018年中报和第三季度报表,可以计算出小米集团总营业收入在上市 后增长了 64.6%,净利润增长了 32.68%。小米集团的主营业务主要由以下三部 分构成,销售智能手机、loT与生活消费产品以及提供互联网服务,其中销售
  
  智能手机的收入占营业收入的70%左右。观察小米集团净资产收益率发现,在 其上市前后该指标有较大波动,主要原因是上市前小米集团的可转换可赎回优 先股产生大额公允价值亏损,而上市后可转换可赎回优先股公允价值由亏损转 为盈利。
  
  1906空包网:综上所述,小米集团和拼多多都是在发生亏损的情况下完成上市,其 中小米集团的亏损主要来自于其可转换可赎回优先股的公允价值变动,而 拼多多的亏损是其增加了研发费用的比例,加大投资开发。但是IPO对两 家公司的盈利能力均呈现积极作用,两家公司上市后营业收入较上市前均 有增长,且在纳斯达克上市的拼多多营业收入增长比例大于在香港上市的 小米集团,在一定程度上反映出美国资本市场较于香港资本市场能够给企 业带来更多知名度,扩充其经营业务范围。
  
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